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March 20, 2005

フジテレビ株争奪戦は妄想?!

ニッポン放送の経営権をめぐりライブドアと争っているフジテレビジョンは19日、ライブドアがフジ株の大量取得に本格的に乗り出した場合の対抗策として、1000億円規模の第三者割当増資の検討を始めた。フジ株を買い進めてもライブドアの持ち株比率が上がらないようにするためで、増資の引受先を含め、具体策を詰めている。(中略)フジが増資に踏み切る場合は、従来検討していたIT(情報技術)関連などの新事業を調達資金の使途として明確に位置付ける方針だ。  ライブドアは、23日までに予想される東京地裁の仮処分に関する東京高裁の決定で新株予約権の発行差し止めが支持された場合は、「本丸」のフジ株を買い増して、フジサンケイグループ全体への影響力を強めようとするものとみられている。
(出典:Yahoo!ニュース(毎日新聞) - 3月20日3時2分更新)
ライブドアは23日に出される高裁の仮処分いかんによってはフジテレビを買収するという噂が流れている。ライブドアによる支配を逃れるために第三者割当増資を行うらしい。名目は「IT(情報技術)関連などの新事業を調達資金の使途」らしい。IT関連の新事業というのが気になる。ライブドアの提携など不要であり自前で実現可能なのだと主張しているようにも聞こえる。それに「従来検討していた」のならば、その「新事業を」ライブドアと提携すればいいんじゃないかと思ってしまうのは私だけだろうか…。フジテレビのその新事業が何かはわからないが、事業内容がライブドアとの協議で折り合わなかったか、またはライブドアでは出来ない事業内容なのだろうと思って今回は納得しておくことにしよう。
フジの発行済み株式数は254万8608株で、時価総額は約7000億円。外国人の保有比率(議決権ベース)は15日時点で18.6%になるなど、市場で買い付けられる余地(流動性)はあるとされる。同放送はフジ株の22.5%を保有しているため、ライブドアはあと30%程度取得したい考えだ。
(出典:asahi.com2005年03月17日20時13分)
フジテレビの発行済株式数は2,548,608株である。3月17日現在の終値が284000円だったので時価総額は約7238億円だった。翌3月18日現在の時価総額は8257億円である。3月18日現在のフジテレビの時価総額で仮に30%を取得しようとするとすれば最低でも約2400億円が必要になる。そこでLBOで3000億を調達しようとしているようとしている。TOBをする際にライブドアが提示できるギリギリの価格を算定してみよう。ニッポン放送の22.5%を入れて過半数を取得するためには最低あと27.5%が必要である。よって取得株式数を27.5%として計算する。さらにライブドアの上限価格を3000億円として、発行済み株式総数が2,548,608株で計算してみた。すると、428000円(≒3000億÷2548608÷0.275)らしい。上限ギリギリのTOB価格を付けることはありえないが、18日現在の株価に最高で3割超までプレミアムを付けることが出来ることはわかった。ニッポン放送のときは5000円程度のところに5950円のTOB価格を設定した。ニッポン放送のときは2割弱のプレミアムを付けたことになる。ただし、フジテレビの株価がもう少し上がるとTOB価格を高めに設定しなければならず、資金が足りなくなる恐れも十分にありうる。次の記事で株価が少しクールダウンするかもしれない。
ライブドアの堀江貴文社長は18日、テレビ番組で、フジテレビジョンの買収を検討しているかとの問いに、「妄想、妄想。妄想ですって。何回言わせるんですか。妄想ですよ。妄想ですから」と答え、レバレッジド・バイアウトによる資金調達やフジテレビ株の公開買い付けをライブドアが検討しているとの一部報道を否定した。
(出典:Yahoo!ニュース(毎日新聞) - 3月18日21時31分更新)
しかしホリエモンはフジテレビのLBOやTOBを「妄想」だと否定した。ホリエモンの発言が真実かどうかはわからない。TOBやLBOが妄想であると発言したことで、火曜日のフジテレビの株価でストップ高はありえないだろう。ストップ安にもならないだろうが23日あたりの高裁の仮処分の様子見を兼ねて下がるのではなかろうか。ライブドアが仕掛けるにしても、やはりフジテレビは値が上がりすぎているので実行に移しがたいかもしれない。

4753-ookabu160930ここでもう一点ニッポン放送のように上場廃止基準に抵触しないかどうか大口の株主を見てみることにしたい。平成16年9月30日現在のフジテレビの大口の株主は左の表のとおりである。筆頭株主はダントツで22.5%を有するニッポン放送となっている。平成16年9月30日現在の保有比率がこのままであると仮定すれば、ライブドアがTOBなどで取得するフジテレビ株が33.81%を越えた時点で80%を超えて上場廃止となるであろう。フジテレビがTOBを行ったときに東京電力が自社の利益を度外視にしてまでTOBに応じた。しかしライブドアの行うTOBにはそんなことはありえないであろう。フジテレビとライブドアでは、取引する際のメリットも信用力も違いすぎる。東電が株主に訴えられたので市場価格がTOB価格よりも高い場合、誰も売らないであろう。ニッポン放送のようにTOB価格をTOB開始前より高く設定しても市場価格がすぐに追い抜いてしまうかもしれない。今回ライブドアがフジテレビにTOBを仕掛けるとしたら、TOB価格の設定具合が相当難しくなりそうである。

今回もダラダラと分量ばかりが多くなってしまった。とりあえず今晩は出かけなければならないので、今回はここでやめておくことにしよう…。
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Posted by: 人気BLOGランキング | March 20, 2005 at 08:41 PM

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